El tipo de cambio subió por encima de la inflación y la tasa en pesos en el sexto mes del año y evaporó la rentabilidad que había generado la estrategia financiera conocida como carry trade.
Junio cerró con una suba del 4,9% en el dólar minorista, que llevó a la cotización del Banco Nación a los $1500, el máximo valor en ocho meses. Por su parte, el tipo de cambio financiero también avanzó entre un 4,7% y un 6,1% en el mes, según la cotización que se tome.
El alza, aunque no fue abrupta, borró las ganancias dolarizadas de aquellos que habían optado por las inversiones en pesos (desde plazos fijos hasta bonos del Tesoro) bajo el supuesto de que continuaría la estabilidad cambiaria.
La corrección no sorprendió a los analistas, que esperaban que en algún momento del año el tipo de cambio se actualizara para empatar a la inflación. Luego de un primer cuatrimestre de dólar estable o incluso en baja, la pregunta que se hacían los inversores era cuándo ocurriría esa esperada suba.
Finalmente, en junio la divisa se despertó y con eso afectó a quienes habían optado por la estrategia de carry trade para sus inversiones, que consiste en invertir en instrumentos en pesos para obtener una tasa en moneda local que le gana a la devaluación. Quienes lo hacen normalmente venden dólares para comprar bonos en pesos y aspiran a que, al momento de salir, podrán comprar una mayor cantidad de billetes estadounidenses.
El carry trade fue uno de los pilares de la estrategia financiera del gobierno de Javier Milei para buscar que no crezca la demanda de dólares sino su oferta en el mercado. En los primeros tres meses del año esta alternativa fue tan atractiva que creció la cantidad de inversores extranjeros optaron por ella.
“Mientras que al cierre del cuarto trimestre de 2025 las tenencias de deuda en pesos en manos de no residentes se situaban en US$1992 millones, el último dato disponible (primer trimestre de 2026) muestra un incremento hasta los US$2964 millones”, destacó un informe de PPI.
Sin embargo, junio trajo malas noticias para esos inversores, ya sea locales o internacionales. “La estrategia más golpeada fue el carry trade, una de las maniobras más rentables en 2026. El avance del contado con liquidación no mostró piedad y evaporó dos meses de ganancias en dólares (aunque a mediados de la semana, el dólar había insumido cuatro meses positivos). Con datos al 25 de junio, en el mes hacer tasa en pesos con devengamiento dejó un rojo de 2,5% en dólares, la primera pérdida mensual desde septiembre de 2025 (-8,3%)”, puntualizó un informe de GMA Capital.
Desde la consultora Outlier afirmaron que la suba reciente del tipo de cambio no altera sus recomendaciones. “Ya veníamos sugiriendo cautela cambiaria y reservando el carry para perfiles agresivos”, dijeron.
